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導讀：杭紹臺鐵路PPP項目成功落地，杭紹臺高鐵從杭州東站出發(fā)，共設9個站點，全長269公里，其中新建正線北接杭甬高鐵，從紹興北站引出，共224公里，線路速度目標值350km/h。杭紹臺高鐵項目投資448.9億元，其中復星集團牽頭的浙商民營聯(lián)合體占股51%，社會資本首次在鐵路投資領域?qū)崿F(xiàn)絕對控股。

原標題：鐵路投融資體制破冰 民營資本首次在鐵路領域控股

吳正懿

千呼萬喚始出來。昨日，在浙江省省長袁家軍的見證下，浙江省政府與由復星牽頭的民營資本聯(lián)合體正式簽署杭紹臺鐵路PPP項目投資合同，該項目年內(nèi)將全線開工。

民營資本首次在鐵路投資領域?qū)崿F(xiàn)控股

作為國家級鐵路PPP示范項目之一，總投資409億元（杭紹臺鐵路PPP項目可研估算總投資為448.9億元）的杭紹臺高鐵項目有著破冰意義——這是民營資本首次在國內(nèi)鐵路投資領域?qū)崿F(xiàn)控股地位，標志著鐵路投融資體制改革邁入新階段。

“杭紹臺鐵路PPP項目具有里程碑意義，將探索并形成可復制、可推廣的成功經(jīng)驗，打造社會資本投資建設鐵路的樣板。”浙江省發(fā)改委副主任徐幸表示。復星集團董事長郭廣昌表示，將以該項目為契機，探索復星“鐵路＋PPP＋產(chǎn)業(yè)”的生態(tài)圈，并正籌備中國首家民營鐵路投資公司。

最引人注目的是股權(quán)結(jié)構(gòu)。杭紹臺鐵路PPP項目總投資約409億元，項目資本金約占總投資的30%，其中民營聯(lián)合體占比51%，中國鐵路總公司占比15%、浙江省政府占比13.6%、紹興和臺州市政府合計占比20.4%。項目合作期限34年，其中建設期4年，運營期30年。合作模式采用建設-擁有-運營-移交（BOOT）方式，由項目公司負責融資、建設、運營和維護，并擁有相關資產(chǎn)所有權(quán)，合作期滿后無償移交給政府方。

“杭紹臺高鐵項目經(jīng)過了多次專題論證及溝通，非常不容易?！毙煨医榻B道，一年來，該項目歷經(jīng)投融資方案研究、市場測試、社會資本方遴選、合同確認談判與公示等多個階段，最終確定由復星牽頭組成的民營資本聯(lián)合體中標。聯(lián)合體其他成員包括宏潤建設、萬豐奧特集團、眾合科技、平安信托、平安財富等。

“非常興奮。”郭廣昌說：“地方政府和鐵總支持民營資本控股高鐵，肯定不是看重民資的錢，而是希望充分發(fā)揮民營資本的機制優(yōu)勢、效率優(yōu)勢，整合包括民資在內(nèi)的社會各方面資源，共同將事做好、做精、做細。”他透露，復星正和中國鐵路總公司緊密合作，積極整合相關鐵路資源，深度參與中國鐵路交通大改革，目前正籌備成立中國首個民營鐵路投資公司。

民企話語權(quán)及投資回報機制，是社會資本介入規(guī)模大、周期長的基建項目的擔憂之處。

高鐵項目投資回報機制明確化

除將控股權(quán)讓渡給民資外，杭紹臺鐵路PPP項目的又一創(chuàng)新在于回報機制。在該項目中，政府與社會資本雙方按風險分擔、利益共享的原則，將投資人的回報機制明確為“運營收入+可行性研究的缺口補貼”。

中國投資咨詢公司咨詢總監(jiān)周偉告訴記者，該項目的投資回收期非常長，據(jù)測算，在運營期前十年，現(xiàn)金流是不足的。為解決現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)問題，在運營期前十年設置了一個可行性缺口補貼機制，具體的補貼金額由政府和民營聯(lián)合體磋商確定?！巴ㄟ^這樣的機制，把高鐵項目的投資回報機制明確化，同時根據(jù)風險分擔原則，對影響民間資本效益的主要因素（如利率變化）都進行了考慮，保證民間資本獲得一個合理的投資回報?！?/p>

根據(jù)宏潤建設公告，該項目運營期前十年，政府方面給予的可行性缺口補貼總額為68億元。

不過，對于產(chǎn)業(yè)眾多的復星來說，絕不是僅僅修建一條鐵路這么簡單?！拔覀兏粗睾笃诘漠a(chǎn)業(yè)運營。”郭廣昌表示，復星的產(chǎn)業(yè)布局多元，在物流、健康、地產(chǎn)、商業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等領域都有豐富的可嫁接資源，可以在高鐵領域用全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢服務浙江經(jīng)濟。

民營資本聯(lián)合體的其他民企成員，亦有著自身的產(chǎn)業(yè)協(xié)同與利益訴求。

宏潤建設表示，本次投資有利于完善公司在交通領域特別是鐵路及高鐵領域的覆蓋力，提升公司業(yè)務及PPP市場競爭力。眾合科技表示，中標該項目是公司首次進入國內(nèi)高速鐵路領域，具有里程碑意義。通過該項目的執(zhí)行，有助于加速由公司與國家列車智能化技術工程中心共同研制的“列車智能化創(chuàng)新技術與產(chǎn)品”的創(chuàng)新發(fā)展。

（責任編輯 王順利）